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林园等晋级百亿私募张坤等领军百亿公募牛市下百亿军团大扩容剑指何方

2020-11-19 17:11:35来源:励志吧0次阅读

林园等晋级百亿私募 张坤等领军百亿公募 牛市下百亿军团大扩容剑指何方 爆款基金浪潮助推A股牛市,公、私募百亿军团急速扩容,年内新成立的百亿规模公募基金已达26只,而证券类百亿私募的总数已达52家。公私募百亿时代,基金经理在接受采访时表示:基金经理建仓调仓更为强调拥抱确定性机会,例如消费行业股票就成为百亿时代的必然选择,同时科技、券商、化工、工程机械、重卡等板块也成为牛市中百亿掌门们青睐的对象。   1、牛市格局呈现新思路  公私募百亿军团急剧扩容  2020年以来,多只爆款基金横空出世。数据显示,截至9月2日,内地年内发行公募基金总只数达到983只,合计发行份额达到20441.48亿份,创纪录突破2万亿大关。对比看,2019年全年发行新基1043只,合计发行份额14250.71亿份。  牛市中私募基金同样也是喜讯连连:私募排排网显示百亿私募从去年底的37家增至7月底的52家,行业老牌私募汉和资本携手新秀礼仁投资、宁泉资产一并“入围”。牛市中私募新品同样出现“好基难求”的情况:8月底,远策投资等私募旗下产品发售空前火爆,400个子号半天全部售罄。  对此,晨星中国基金研究总监王蕊认为:“国内资产管理机构规模的增长,从一个侧面证明这一次居民资产的搬家,更多通过基金的形式来参与权益市场投资。”  百亿公私募基金大扩容机构话语权快速提升  数据显示,开年迄今股票型公募基金发行174只,混合型基金发行415只,两者合计占比接近60%;从发行份额看,股票型基金发行份额达到2639.38亿份,混合型基金发行份额达到10224.34亿份,两者合计占比约62.9%。  其中,百亿公募产品占据相当比重。根据《红周刊》对新基金发行统计来看,2020年以来,内地新成立百亿基金已达26只,追平2019年全年数量,其中南方成长先锋1日募集超过300亿成为年内之最。从认购金额看,王宗合的鹏华匠心精选一日引来1371亿元的认购资金。“今年权益类基金发行不单是规模大,基金认购的户数也创出近10年新高,合计超过1200万户。”上投摩根基金副总郭鹏表示。  除去新品外,《红周刊》记者注意到,尽管很多产品限制大额申购,但是明星基金经理掌舵的绩优老产品中,今年以来规模成功冲破“百亿”的不在少数。目前总共有33只权益类基金的规模突破百亿,其中也不乏存续时间较长的老基金,例如成立于2005年的兴全趋势投资,董承非挂帅的该产品目前年化收益达到23.91%,半年末规模达到219.94亿元。再从基金经理角度看,所管产品合计规模突破百亿也是行业中一大特色。目前权益类基金经理中管理产品规模超过百亿的基金经理已达181位。  同时,私募机构的规模也在快速增长。据私募排排网数据,目前私募基金的百亿军团中不仅包括高毅、景林、重阳等老牌私募,也包括新进上榜的礼仁投资、宁泉资产等后起之秀。更重要的是,很多规模超百亿的私募公司,它们的规模还在持续增长中。  对此,爱方财富总经理庄正分析:“百亿基金扩容机构话语权提升。今年7月混基单月募集超3000亿元,超过了2015年5月的2680亿元;对比来看,2015年因为市场的主题型特征,对基金经理的话语权提升较高,而2020年的市场行情具有龙头结构性特征,对基金经理的主动选股持有能力要求较高。”  跨过百亿门槛公私募拥抱牛市  配置思路出现转变  赚钱效应自然是催生基金百亿时代的直接原因,融通百亿基金权益投资总监邹曦断言,我们可能迎来过去十年少见的盈利驱动的牛市,上市公司盈利的持续性和稳定性将大幅提升,从而带来市场估值的系统性提升。  “就A股市场而言,房地产市场稳健运行,理财市场格局发生重大变化,市场实际的无风险利率将有效下行,投资者的行为习惯将持续改变,资产再配置的需求明显提升,股票市场有望获得长期增量资金的支持。”邹曦进一步向记者阐述其观点。  如是背景下,A股市场向机构化转变的脚步越走越快。王蕊认为大型机构和百亿基金更多参与市场投资,成为市场主体,会带来对确定性的追求。她向记者指出:“这样的调整一般会出现在几个方面。首先,基金经理会在投资领域中增加消费行业的比重,基金经理会更注重品牌、公司质地和竞争力等护城河,这会影响长期业绩走势。”  “举例来说,当基金只有十几亿时,可能基金经理不会买茅台这类大市值公司,但当规模达到100亿时,基金经理肯定会配茅台这样的大市值的上市公司,如果配置小市值公司在”双十“协定限制下,对净值影响较小。其次规模扩大后,基金经理会更多做左侧交易布局,而减少右侧追高。因为大规模资金追高,很可能导致市场上涨,从而增加交易成本。而选择的企业质量更好,一定程度上还能享受估值溢价。”她向记者强调。  此外,百亿时代还有一个重要转变就是换手率下降。“在基金规模较小时,基金经理的换手率也相对较高,但当基金规模扩大到百亿以上时,基金经理会更重视公司质量,而不是短期的博弈,从而降低换手率。”王蕊强调。  A股牛市叠加公、私募进入百亿时代,所导致的一个直接后果就是二级市场的机构化进程大大提速。对此,上投摩根基金副总郭鹏指出,截至2019年底,外资持有A股的规模已经达到2.1万亿。外资加速流入,在带来增量资金的同时,也让市场增添了一些新的理念。外资大多信奉长期投资的理念,喜欢买本地的龙头公司,资金的期限相对更长,而且海外资金成本(如无风险收益率)更低,有助于降低A股的波动性。而公募的理念也会和外资趋同。  美国景顺基金高级基金经理李山泉也认为,随着外资和公募话语权的加大,A股的机构化和成熟化的过程加速。  百亿时代基金经理  积极揽入行业龙头寻求确定性投资机会  随着基金经理纷纷跨过百亿门槛,昔日注重短期排名和阶段收益的思维模式也在逐渐改变;更多百亿掌门摒弃高抛低吸做波段的大散户思维,逐渐以价投方式谋取长期回报。  接受记者采访的某北京百亿私募仍用茅台来举例:“茅台提出了确保2020年增长10%的目标,相信大部分机构依然坚定配置。组合里能够有这样稳健、确定的品种非常难得。我们强调,假设每个研究员若每年能找到三到四个此类公司,则对今年产品的业绩有信心了。此类公司每年即使只有10-20%的增长,作为底仓去做配置,因为它们的机会是确定性的,所以至少能保证年化5%左右的收益。若再加上中国未来结构转型后的个别细分行业的快速发展,能找到一些增速30%的品种,把上述组合放在一起,每年的收益就有15-20%。如果再加上新股发行的打新收益,每年还能获得4-5%的业绩增厚,整体或许会有20%的收益。”  “所以我们对研究员要求比较高,要能够找到确定性机会才去做配置。临时的炒作政策、主题或概念等机会,是不适合大资金参与的”,该私募负责人强调,“大家对收益率的预期现在也更理性,投资私募的成熟客户很少有人会希望一年翻倍,而是觉得三年甚至五年翻倍就是很好的收益。客户对资管机构的信任,也侧面帮助了基金经理做好确定性投资和长期投资。”  接受《红周刊》记者采访时,睿远基金百亿基金经理赵枫指出:“投资回报的最终来源是自由现金流,绝大部分企业都可以通过自由现金流进行判断。如果自由现金流不良,那么其中一部分很可能最终失败;另一部分可能是处于扩张期的企业或者正在建立竞争壁垒,当然其中也有一些企业最终无法建立竞争壁垒。长期看,企业只有内生增长,才会增加股东价值。”《红周刊》记者查阅赵枫所管的睿远均衡价值三年首份财报,十大重仓中的五只重仓年内涨幅已经翻番,具体包括三诺生物、小米集团、中国中免、隆基股份和东方雨虹。同时基金经理重仓行业相对分散,例如金融股中的宁波银行彼时也高居第二位。  综上,A股牛市间接助推基金进入百亿时代,爆款频出的基金又将源源不断的资金输入反哺二级市场;两者互为因果的背后,我们看到的是基金经理投资哲学和投资思路进一步淬炼向价投倾斜,百亿时代基金渐成机构主角,担负起中兴内地资本市场的重任。  2、百亿基金鏖战牛市剑指何方  随着基金走入百亿时代,必须面对的问题就是在规模如此庞大的背景下如何建仓与调仓?毕竟此前因产品规模庞大而业绩下滑的例子屡见不鲜,例如2018年成立的兴全合宜首募规模达到327亿元,但是一度长期陷入浮亏境地,直到去年才开始步入盈利的轨道。而汇总《红周刊》记者的采访,基金经理给出的方向是消费、券商、科技、化工、机械、重卡等。  市场风格切换很难发生  核心资产继续吸引大资金涌入  目前A股已经达到3400点附近,不同板块的估值也出现了严重分化。对此,重阳投资高级策略师谭伟认为:“目前而言,我们认为应当继续挖掘市场的结构性机会,关注业绩有望超预期,但市场暂时还未达成共识的标的。”  “医药、消费、科技等板块的龙头公司估值处在相对高位,但估值贵并不是发生风格切换的充分条件,还要看盈利和利率的变化”,富国百亿基金经理李元博认为,“目前来看,盈利并没有出现快速下滑,利率的变化也没有导致市场出现杀估值的情况,所以我认为不会发生大规模的风格切换,只是上涨过程中弹性上的差别。”  而银叶投资投资权益研究总监秦怀宝也从基金抱团的角度,分析了估值较高的板块未来的机会。他指出,“核心资产出现机构资金的抱团现象,是因为居民资金越来越多地通过机构进行投资,而机构的优势和投资体系更倾向于配置优质核心资产,所以只要相对宽松的流动性环境和机构化趋势仍在,这类核心资产就依然是资金涌入的方向。”  券商股上涨远未结束  银行、保险板块期待二级市场“满血回归”  对于具体的板块机会,秦怀宝目前看好券商板块,他向《红周刊》记者指出,尽管7月份以来市场出现了调整,但都是牛市过程中的正常波动。股市前行的逻辑未变,国内经济向好的方向未变,A股仍然是具有吸引力的资产配置领域。在牛市中,市场交易活跃,投资收益率提升,对于非银板块的业绩弹性更有利,特别是券商板块的业绩增长确定性更高,是值得关注的主线之一。  深圳市林园投资董事长林园也认为,牛市的到来也伴随着券商板块的爆发,因此具有行业代表性的券商龙头股也将迎来确定性收益。他在8月27日接受《红周刊》“林园说牛市”栏目的采访时表示:“前期券商短期涨幅较高,所以出现回调也很正常。长期来看,券商的涨幅还远远不够。”  具体聚焦券商板块,谭伟表示,目前龙头券商已经初具竞争优势,有望在未来资本市场的发展过程中不断壮大。而广发新经济基金邱丽江治疗白癜风重点医院
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